Внешторгбанк оплачивает следующего Президента
$1 млрд. от продажи Ilim Pulp пойдет Кудрину, Когану и Костину
Семен Коровин
Скандально известная компания Ilim Pulp Enterprise наконец-то уходит с рынка. Она продается. По данным из компетентных источников,
покупателем выступает государственный Внешторгбанк, а посредником в сделке - владелец питерского Промстройбанка Владимир Коган.
Что ж: продажа государственному банку дело хорошее. Теперь, наверное, контролирующему Ilim Pulp Enterprise альянсу в составе Захара
Смушкина и братьев Михаила и Борис Зингаревичей удастся выпутаться из сложной ситуации, связанной с рядом неурегулированных вопросов
вокруг предприятий компании, да еще получить за них хорошие деньги, завершив долгую череду злоключений.
Но когда стала известна сумма будущей сделки - 1,1 - 1,3 млрд. долларов, то она повергла экспертов в шок. Потому что это очень
странная цена. Она не просто завышена. Она, похоже, завышена в несколько раз!
Давно известно, что результаты приватизации основных активов Ilim Pulp неоднократно ставились под сомнение органами исполнительной и
судебной власти РФ. И только настойчивая поддержка влиятельных чиновников, близких, по слухам, к главному юристу России Дмитрию Козаку,
позволила Смушкину и Зингаревичам удержать эти активы под своим контролем. Наряду с Котласским ЦБК и Братским ЛПК, истинный собственник
которых до сих пор доподлинно неизвестен, компании Илим Палп подконтрольны еще Усть-Илимский лесопромышленный комплекс да
Санкт-Петербургский картонно-полиграфический комбинат. Правда, есть еще 42 лесозаготовительных предприятия. Но, несмотря на впечатляющую
цифру, эти активы не особо ценны именно четыре комбината составляют основу компании. И двух из них (включая жемчужину коллекции
Котласский ЦБК) Илим Палп мог бы со временем лишиться если бы дело о законности приватизации дошло до логического конца. Кроме того,
в последние 3 года компании пришлось занимать значительные средства. По мнению аналитиков, активы и имущество компании (в том числе и
оборудование предприятий) могли быть уже заложены, причем неоднократно. Например, через аффилированные с Илим Палп оффшорные фирмы,
что можно сделать вполне кулуарно, без привлечения внимания широкой публики.
Есть и совсем открытая информация. Так, в мае 2004 года Илим Палпу удалось привлечь через Moscow Narodny Bank и Commerzbank AG 50 млн.
долларов сроком на 3 года. А ранее, в 2003 году на ММВБ размещено 1,5 млн. облигаций компании номиналом в 1 000 руб. Так что, 18 марта
2006 года (срок погашения облигаций) компании придется выплачивать еще около 50 млн. долларов, не считая процентов.
Неудивительно, что в ситуации, когда долги компании лишь нарастают, а активы остаются спорными, получить новые кредиты становится все
сложнее и сложнее. О западных инвесторах в такой ситуации не стоит и мечтать, а размещение бумаг на иностранных фондовых биржах (о
котором компания говорила, обосновывая переход на единую акцию) откладывается. К тому же пресловутый переход на единую акцию
сопровождается многочисленными арбитражными осложнениями, а активный интерес госструктур, проверяющих законность приватизации Котласского
ЦБК, не добавляет активам Илим Палп привлекательности.
Так сколько же на самом деле стоит Ilim Pulp Enterprise? Когда в 2001 году компания пыталась продать 25% своих акций компании ЕСН,
эксперты оценивали стоимость сделки примерно в $100 млн. В середине 2002 года при попытке продаже тех же 25% альянсу Доверительного и
инвестиционного банка (ДИБ) и Credit Suisse First Boston (CSFB) называлась цена от в $150 млн. до $200 млн. А ведь в то время у Ilim Pulp
Enterprise было куда не столь удручающее финансовое положение, не было и дополнительных долгов (по меньшей мере, в 100 млн. долларов).
Поэтому, реальная цена 100% акций Илим Палп никак не может превышать 450 - 500 млн. долларов - и это без учета политических рисков. А
учитывать их необходимо. И кому как не президенту и председателю правления Внешторгбанка Андрею Костину, опытному высокопрофессиональному
банкиру, знать и понимать, что активы компании должны оцениваться с дисконтом в связи с политическими, аппаратными, юридическими и иными
рисками, связанными, в первую очередь, с нарушениями при приватизации предприятий Ilim Pulp. Учитывая этот дисконт, обычно оцениваемый на
уровне 35-40% от общей стоимости активов, реальная стоимость активов Ilim Pulp Enterprise не превышает сегодня 250-300 млн. долларов.
И тут возникает самый интересный вопрос. Зачем же Внешторгбанку переплачивать от 850 млн. до 1 млрд. долларов за весьма и весьма
проблемные активы Илим Палпа ? Ведь банк является отнюдь не частной лавочкой, с готовностью ввязывающейся в рискованные операции.
Напротив, акции Внешторгбанка находятся в собственности правительства Российской Федерации, и его от его самочувствия во многом зависит
стабильность финансовой системы страны. А это обязывает руководство банка к принятию особо ответственных и взвешенных решений в области
инвестиций.
Так куда же уйдут государственные средства, примерно равные годовым расходам федерального бюджета Российской Федерации на нужды
здравоохранения?! На этот счет существуют две версии.
Первая - вполне соответствующая классическим реалиям нашего недавнего прошлого. Лишний миллиард долларов просто выводится из
государственного банка с вполне очевидной целью и, возможно, будет поделен между группой физических лиц. Кто войдет в группу,
неизвестно, но можно предположить, что в ней окажутся и ответственное должностное лицо Внешторгбанка, и уполномоченный представитель
посредника (напомним, в этой роли выступает банкир Владимир Коган) и, не исключено, нынешние совладельцы Илим Палпа , которым хочется
докушать лесную отрасль.
Однако есть и другая, альтернативная версия. Для осуществления сделки, в результате которых государство переплачивает частному продавцу
почти миллиард долларов, необходимо весомое политическое прикрытие. Без такого прикрытия все участники сделки, и в первую очередь
руководство банка-покупателя - очень скоро могло бы составить компанию М. Ходорковскому в следственном изоляторе.
Наивно полагать, что опытный и мудрый А. Костин пошел на сделку без такого прикрытия. А прикрытие нынешнего менеджмента Внешторгбанка
хорошо известно. Это Алексей Кудрин, Министр финансов России и по совместительству председатель Наблюдательного Совета Внешторгбанка.
Алексей Леонидович Кудрин. Человек, открыто гордящийся своей близкой личной дружбой с самим Президентом страны.
По странному стечению обстоятельств, как раз накануне сделки между Внешторгбанком и Ilim Pulp Enterprise в околокремлевских средах стал
обсуждаться вопрос о том, что Алексей Кудрин идеальный преемник Владимира Путина. Все при нем: и экономические познания, и ум, и
авторитет, и бесконечная лояльность действующему Президенту.
Правда, как мы знаем из нашей недавней истории, стать Президентом дело капиталоемкое. И заботиться о привлечении средств на
президентскую кампанию надо заранее. Не потому ли так поспешно и так дорого Внешторгбанк покупает у сомнительных бизнесменов очень
сомнительные активы?